你我都能感受到股市开年的脚步了：马年第一拨新股就要登场，下周有两只可申购的新股，值得我们留意。
周二，也就是2月24日，可以申购在北京交易所上市的海菲曼；周三2月25日，轮到在创业板上市的固德电材。
先说海菲曼。
它是一家有全球影响力的高端电声品牌商，主打自有品牌 HIFIMAN 的头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机和播放设备等。
线上渠道覆盖自建官网、京东、天猫、抖音，以及亚马逊、AliExpress、Shopee 等国际平台，线下经销商在国内超过40家，海外超过100家，市场遍布北美、欧洲、澳洲及亚太。
发行方面，海菲曼的发行价为19.71元每股，发行市盈率为14.99倍，本次公开发行数量为1052.7万股。
财务上，2023年至2025年，公司营业收入分别为2.03亿元、2.27亿元和2.39亿元，净利润分别为0.55亿元、0.67亿元和0.75亿元。
值得注意的是，海菲曼的毛利率处于全球知名电声品牌商的水平，这也是它被视为“专精特新”小巨人企业的原因之一。
再看固德电材。
它是国内新能源汽车动力电池绝缘材料领域的龙头，本次公开发行股票数量为2070万股，网上发行申购上限为4500股，顶格申购需配深市市值4.5万元。
固德电材在动力电池热失控防护领域已成为多家整车厂和电池厂的一级供应商，与通用、Stellantis、现代起亚、丰田、宝马、小鹏，以及宁德时代等都有紧密合作。
在电力电工绝缘业务方面，客户覆盖东方电气、特变电工、上海电气等国内核心厂商。
公司还在加速铜铝复合材料等新品研发，已成功切入宁德时代供应链并实现规模化量产，产品用于动力电池极柱、母排等部位。
业绩方面，2023年至2025年营业收入分别为6.51亿元、9.08亿元、11.06亿元，净利润分别为1亿元、1.72亿元、1.79亿元。
公司通过巩固传统业务并布局铜铝复合材料，力求形成第二增长曲线，从而建立较为稳健的经营格局。
这里我想把注意力放到一个稍被忽视但很关键的问题上：海菲曼那种较高的毛利率能否长期维持？
这是决定你我是否长期持有它的重要变量。
我的判断是，两方面会决定答案：一是品牌和研发——高端耳机市场对产品体验和设计敏感，能否持续推出有竞争力的新品决定价格体系是否稳固；二是渠道结构——自建官网加全球主流电商有助于维持较好的毛利，但也意味着要持续投入市场推广与供应链管理。
换句话说，高毛利是优势，但要守住优势，需要不断的产品迭代和品牌经营。
相比之下，固德电材的护城河更偏向于工业级供应链和与整车厂、主机厂的深度绑定，这种订单稳定性和规模化能力在新能源汽车增长的大趋势下更能转化为可预测的营收和利润，但也面临原材料价格波动和产能扩张的挑战。
还有一个很多人关心但常被忽略的问题：作为普通投资者，我们该如何在两者间做选择？
建议从三方面判断：一是风险偏好，如果你偏好稳健且看重产业链确定性，固德电材凭借大客户和规模化生产更适合；二是成长诉求，如果你愿意承担消费电子波动换取更高的品牌溢价和毛利，海菲曼可能更对口；三是操作层面，要考虑申购规则和自身可用资金，例如固德网上申购上限是4500股并要求配市值4.5万元，申购前请确认账户和市值安排。
无论选择哪只，别忘了新股上市初期波动大，合理控制仓位和期待值才是稳妥之道。
你我站在同一条起跑线上：是追求品牌溢价的高毛利故事，还是选择产业链护城河更稳健的成长？
在手里只有有限资金时，你会选择申购海菲曼、固德电材，还是两者都不碰，等首日行情再决定？
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